Печатный двор – война валют

В сентябре 2010 года Национальное бюро экономических исследований США объявило, что кризис преодолен. Эксперты не сомневались, что кризис будет продолжаться дальше, а вторая волна не за горами.

До февраля 2011 года, считалось, что угрозу экономического спада составляет еврозона, с дефолтами Греции, Испании, Ирландии и Португалии. На самом деле дальнейшему росту препятствует дисбаланс мировой экономики.

Методика, основанная на сверхпотреблении США и сверхпроизводстве Китая и других развивающихся стран, точно прекратила действовать. Пора создавать новую глобальную финансовую архитектуру. И чем сильнее страны сопротивляются необходимым нововведениям, тем глубже кризис будет их засасывать.

Вклад ведущих торговых партнеров США в дефицит счета текущих операций

Теперь многие экономисты уверены, что происхождение мирового кризиса 2007-2010 годов стал несбалансированный рост глобальной экономики. У США самый большой дефицит счета текущих операций, а у Китая — самый большой профицит. Поднебесная. как и другие развивающиеся страны, готова занижать курс национальной валюты, чтобы сохранить свои конкурентные преимущества. До кризиса такое положение дел вполне устраивало Соединенные Штаты: излишки импорта покрывались за счет колоссального притока капитала и крупных займов, которые можно было с легкостью рефинансировать. Укрепляющийся доллар привлекал инвесторов со всего мира: рост его курса обеспечивал неплохой доход держателям американской валюты и казначейских облигаций.

Но потом всё изменилось. Из-за антикризисных мер — в первую очередь масштабных вливании в банковскую систему — госдолг США сейчас приближается к установленной конгрессом критической отметке в 12 трлн. долларов. При этом с 2007 по 2009 год приток капитала в страну снизился па 66%, а дефицит счета текущих операций сократился лишь на 47%. На фоне такой ситуации, которую многие считают уже неконтролируемой, молодые экономики все чище ставят под сомнение лидирующую роль доллара. И даже от слов переходят к делу.

В ноябре 2010-го Россия и Китай договорились использовать в двусторонней торговле рубль и юань. Чтобы Определить прямой курс и снизить конвертационные издержки, в ноябре же на межбанковском валютном рынке КНР стартовали торги по паре юань/рубль, скоро аналогичные торги откроются и в нашей стране.

Дефицит счета текущих операций США

Появились слухи, что США намерены запустить печатный станок: главной целью Федеральной резервной системы, является возобновление кредитования. Кредитные рынки страны пока не полностью восстановились и США объективно не заинтересованы в чрезмерном ослаблении доллара. Дефицит платежного баланса там определяется структурными факторами, и снижение курса национальной валюты само по себе вряд ли позволит решить проблему. Однако хочет Америка ослабления или нет — оно уже произошло, что обернулось негативными последствиями для развивающихся стран.

Девальвирующийся на ожидании второго, 600-миллиардного раунда количественного смягчения монетарной политики (как его называют на Западе, QE2 — quantitative easing 2), доллар подкинул еще одну порцию спекулятивного капитала, что и заставило министра финансов Бразилии Гиду Мантега заговорить о новой мировой войне — войне валют.

«Война валют» — фраза тут же вызвала ажиотаж по всему свету. Волна истерии накрыла даже Международный валютный фонд и Всемирный банк. Азия увидела в действиях ФРС коварный расчет: КНР опасается, что выкуп казначейских облигации к столь крупном размере может повлиять на инфляцию в Китае, что вынудит Народный банк Китая к дальнейшему повышению ставок. А ведь в октябре ему и так уже пришлось поднять процентные ставки впервые за три года и именно из-за опасений скачка инфляции.

Чистый приток капитала в экономику США

На самом деле «война валют» длится уже больше года. Но пока в нее не вступили США, об этой проблеме предпочитали не думать. Масштабные антикризисные меры высвободили огромное количество спекулятивного капитала, который беспрепятственно хлынул на рынки развивающихся стран. Еще в конце 2009 года МВФ обратил внимание на это и призвал государства, чья экономика особенно уязвима, ограничивать приток капитала. Чуть позже, в мае 2010-го, с аналогичным предложением выступила в ООН. Экономическая и социальная комиссия ООН для Азии и Тихого океана (ЭСКАТО) порекомендовала азиатским странам вводить ограничения на приток капитала, чтобы сдержать инфляцию и предотвратить раздувание мыльных пузырей.

Бразилия ввела 6% налог на приток капитала, а Таиланд — 15-% на выплату доходов, но облигациям для иностранных инвесторов. О подобных мерах задумалась и Индонезия, которая стала продавать облигации со сроком погашения не менее года. Это неудивительно, ведь валюты развивающихся стран стремительно укрепляются, ударяя по экспорту — основе их экономик. В частности, курс таиландского бата к доллару за последние 18 месяцев поднялся на 16%, чилийского песо – на 18%, а бразильского реала и вовсе на 21%.

В прогнозах, более слабые, чем Китай, развивающиеся страны почувствуют на себе действие которое вряд ли сможет запустить «убитый» кредитный сектор США, зато прорвет установленные в виде налогов на приток капитала ограничители — даже там, где они успеют появиться. Между тем некоторые аналитики уже вовсю пророчат третий раунд количественного смягчения, который нанесет еще один удар по развивающимся экономикам. Дешевеющий доллар взвинтит цены на нефть (товарные рынки становятся тихой гаванью для гуляющей по миру долларовой ликвидности), но рано или поздно очередной нефтяной пузырь лопнет.

Что делать? Сбалансировать мировую экономику! Именно эту идею американцы активно продвигали на саммите G20 и Сеуле, предложив ограничить размеры профицита или дефицита платежного баланса до 4% ВВП страны. Кстати, по пути на саммит Барак Обама отправился в турне но Индиии Индонезии, взяв с собой свыше 200 влиятельных американских бизнесменов, чтобы те нашли для США новые рынки сбыта.

Судя по декларации, принятой по итогам встречи в Сеуле, затея Соединенных Штатов вроде удалась. Страны договорились о запуске реформ по стимулированию внутреннего спроса в профицитных экономиках и наращиванию экспорта — в дефицитных. Также лидеры С20 пообещали не допускать торговых и валютных воин. Однако на то она и декларация, чтобы не быть обязательной к исполнению.

Роберт Зеллик

На кануне саммита в Сеуле глава Всемирного банка Роберт Зеллик, представил идею вновь перейти к золотому стандарту, привязав основные мировые валюты к стоимости желтого металла. Такой ход конем, должен снизить волатильность на валютных рынках. От второй версии систему будут отличать более свободные правила торговли и меньшее регулирование валютных курсов. В таком случае господствующее место доллара займет корзина, сформированная из доллара США. евро, иены, фунта стерлингов и юаня. Золото же станет международным стандартом, который будет служить показателем ожидаемого рынками уровня инфляции.

Де-факто план главы Всемирного банка предусматривает четыре этапа. Сначала Китаю и Соединенным Штатам нужно договориться о ревальвации юаня. Затем странам G8 — об отказе центральных банков от валютных интервенций. И только потом к аналогичному обсуждению можно приступать в рамках G20. Несбалансированность мировой экономики и приводит к таким явлениям, как валютные и торговые войны.

Альтернативный выход-сосредоточиться на реальном секторе, а не заниматься простыми (и то лишь на первый взгляд) решениями в виде валютных манипуляций. Развивающимся странам следует стимулировать внутренний спрос, а США — инвестировать в собственное производство и искать новые рынки сбыта. Одновременно это поможет решить еще одну очень важную для них проблему. «Американцы тратят огромные деньги на импорт нефтепродуктов. На этом можно сэкономить, развивая альтернативную энергетику; — говорит экономист IHS Global Insight Ьрайан Бегун. — США стоит бросить все силы на снижение энергетической зависимости-. И правда, дефицит платежного баланса страны по одним только закупкам энергоресурсов больше, чем по всей торговле с тем же Китаем.

Понимают ли неизбежность такого перехода от простых решений к сложным другие государства, в первую очередь те, что находятся в Восточном полушарии? Одни, к примеру Индия или Китай, вроде бы понимают. Другие, как Россия, продолжают делать ставку на экспорт как на основу экономики и к решительным переменам готовы только на словах. Франции, которая будет председательствовать в G20 весь 2011 год, придется изрядно потрудиться, чтобы донести до каждой страны новую философию посткризисного мироустройства. В результате нового витка валютных войн лекарство и его побочные эффекты могут оказаться страшнее самой болезни. Если это не сработает, мы по спирали скатимся уже не к валютной, а к торговой войне. В конгрессе США уже лежит готовый законопроект о введении специального налога на китайский импорт. Вероятность его принятия в 2011 году равна 100%.

11 комментариев

avatar
Россия вообще продает кучу природных ресурсов, захоронят у себя отходы, правительства не волнует, что будет лет через 50, главное сегодня и сейчас получить прибыль.
avatar
Ну это же самое правительство пытается и сэкономить :-) введя железные маленькие десятки… а по слухам в ближайшие года два ещё и копейки хотят отменить, т.е. всё будет кратно рублю при расчетах, а на бумаге не понятно.
avatar
Деньги от продажи ресурсов идут в бюджет, а из бюджета платятся бюджетникам и пенсионерам. За счет этих же доходов финансируются разные исследования, ну и строятся дачи.
avatar
Газа хватит ещё лет на 40-70, нефти на 20-30. Совсем другое дело, кому Россия будет нужна с этими ресурсами лет через 10-15, т.к. много отраслей модернизируется и переводится на другие технологии.
avatar
Во вкладе ведущих партнеров США в дефицит счета текущих операций, Россия в прошлом году занимала шестое место, посмотрим как её позиции изменяться в этом году.
avatar
Судя по событиям в мире, у нас будут микро революции. Сейчас модно всё микро, микро блоги, микро пенсии.
avatar
C «микро» революциями шутки плохи. Но звучит забавно. И всё это вроде закономерно-правильно и так посмотреть и этак, а получается, что все крупнейшие экономические сектора мира, должны друг другу, а возможность платить по долгам уменьшается с каждым днём. А может как нибудь можно оттянуть финальную развязку? Отвести внимание от кризиса и нашего долга!
А!!! Придумал! Давайте создадим «виртуальные деньги» — ну они как бы есть конечно — но только они виртуальные будут! И если каждый хотя бы откроет у нас «виртуальный счёт» и положит на него 1 доллар — у нас будет 6 миллирдов долларов! Классно же! Ура!
Жаль только это не я придумал… :-(
Теперь серьёзно.
У кого есть данные о «неких платёжных системах» типа «вебмани» или «пэйпэл» «ок» «пэйза» «ещё около 200 таких же с другим названием » — только по чесному! Как банковские отчётности в конце периода. Сколько на счетах платёжных систем? Сколько этих платёжных систем открылось в последние 3-5 лет и зачем нам всё это?
Почему банки не регистрируют свои собственные платёжные системы?
Где «SberMoney» «AlfaMoney» или «GazPromMoney»
Кому как не банку ли заниматься онлайн платежами — но нет…
Хороший вопрос в том:
в чём храняться эти «триллиарды»
В юанях? Может в евро? Какая говорите война?
Война валют? Смешно…
Ещё смешнее будет «финальная развязка» — кто победит в этой «войне»?
Лично моё мнение — что никто…
Тут как в любви — нет победителей и проигравших…
Я задавал этот вопрос «Альфа Банку» — получил ответ:


avatar
В ноябре 2010-го Россия и Китай договорились использовать в двусторонней торговле рубль и юань
Договориться-договорились — но на рынке Forex до сих пор нет такой валютной пары
avatar
Может появится в ближайшее время, а может и нет. Мир такой не постоянный!
avatar
Так же как и валюты, сегодня она растет, а завтра землетрясение и падение на 300 пунктов.
avatar
США готовятся к глобальному противостоянию с Китаем. В 2014 году 16% американских компаний активно переносят свое производство обратно в США. В 2013 году таких компаний было 13%, в 2012 — 7%. За прошедший год стало больше организаций, которые планируют через пять лет размещать свое производство в Штатах, и меньше — в Азии, Западной Европе и Мексике.
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.