Укрепление йены к доллару запустит механизм валютной войны

Трейдеры всерьез заговорили о надвигающейся валютной войне. Угроза исходит от Центрального банка Японии и японской йены, укрепляющейся к доллару. Остаться в стороне от валютной войны не сможет ни Китай, ни Щвейцария, ни Евросоюз. В пятницу японская йена рекордно укрепилась к доллару – за неделю прирост составил 3,6% (максимум с июля 2009 года) до 116,7.

Иена падала до минимума (со времен краха Lehman Brothers в 2008 году) в июне 2015 года. Но к концу года йена вновь начала укрепляться к доллару и в стране усилилась дефляция, которая длится в стране более 15 лет. Японский Центробанк был вынужден пойти на крайнюю меру – снижение ключевой ставки до отрицательной величины. Усилия местного ЦБ пока тщетны. Глобальные инвесторы выбирают йену в качестве «тихой гавани». И причин для этого несколько.

Непредсказуемый Китай


Инвесторы уходят с развивающихся рынков и вкладываются в активы развитых стран, включая Японию, по причине замедления роста экономики Китая (до 6,9% ВВП по итогам 2015 года) и непредсказуемости его политики. В секторе услуг Китая сейчас наблюдается рост, однако он замедляется и инвесторы сомневаются, что китайские власти смогут компенсировать слабеющее промпроизводство переориентацией экономики на внутреннее потребление.

Кроме того, с начала 2016 года над мировыми рынками нависает угроза девальвации китайского юаня. «Ни один другой источник политической неопределённости не является столь дестабилизирующим. Мало кто сомневается в том, что рано или поздно в течение ближайшего десятилетия Китай будет вынужден перейти к плавающему валютному курсу юаня», — считает Кеннет Рогофф, бывший главный экономист МВФ, профессор экономики и госполитики Гарвардского университета.

Федрезерв против йены, евро и франка


Будет ли йена укрепляться к доллару во многом зависит от данных по занятости в США за январь и февраль. Уровень безработицы в январе снизился с 5% до 4,9%, что стало минимумом с февраля 2008 года. Этот показатель будет принимать во внимание Федеральная резервная система США при определении своей дальнейшей политики. В марте ФРС должна определиться, следует ли дальше поднимать ключевую ставку или отказаться от этой идеи, поскольку ее рост и укрепление доллара еще больше замедлят экономику.

Снижает желание инвесторов рисковать и мотивирует их вкладываться в надежные валюты таких стран, как, например, Япония, Швейцария, или в единую европейскую валюту, и замедление глобальной экономики в целом. В январе Всемирный банк снизил прогноз по росту мировой экономики в 2016 году с 3,3% до 2,9%.

Нефть подкачала


Наконец, внимание инвесторов переключилось в сторону более надежных активов на фоне низких цен на нефть. И роста ее запасов. В прошлом месяце Brent впервые с февраля 2004 года упала ниже психологической отметки в $30 за баррель.

По данным Американского института нефти (API), запасы нефти в США на прошлой неделе выросли на 7,8 млн баррелей, превысив 500 млн баррелей и достигнув максимального уровня с 1930 года. Всю прошлую неделю инвесторы обсуждали возможное сокращение добычи нефти, при условии, что Россия и ОПЕК договорятся об этом. Российский рынок находился под позитивным влиянием этой новости, но сейчас информация о встрече воспринимается рынком уже с сомнением.

Надежные валюты


Нефть, Китай и ФРС – эти те три фактора, которые заставляют инвесторов бежать с развивающихся рынков и искать защиты в крепких валютах: в йене, евро, английском фунте, швейцарском франке.

Снижение ставки до отрицательной величины ранее проводил Центробанк Швейцарии. В январе 2015 года он снизил учетную ставку с -0,25 до -0,75% и отказался от минимального курса национальной валюты по отношению к евро. Но франк все равно остается переоцененным, что обостряет дефляционные риски.

«Инвесторы сейчас предпочитают искать защитные активы, традиционно, это золото и швейцарский франк. Но золото – не панацея, оно котируется в долларах, и соответственно, больше реагирует на его колебания», — предупреждает Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс».

Глобальная валютная война


Еще в январе аналитики Bloomberg предупреждали, что в ближайшее время может произойти «глобальная валютная война», а растущая йена может спровоцировать регуляторов не только в Японии, но и в ЕС к активизации денежно-кредитного воздействия на рынок. С конца января евро укрепился на 3,4% к доллару.

«Валютная война продолжается. Если доллар будет и дальше слабеть, ЕЦБ и Центральный банк Японии вернутся в игру», — цитирует Bloomberg руководителя отдела макроэкономической стратегии State Street Global Markets Ли Ферриджа.

Эксперты не берутся прогнозировать рубеж, с которого могут начаться валютные войны. Но конфликт может быть острым. ЦБ Японии даже готов повторно ввести налог на потребление, если йена продолжит курс на укрепление и дефляция в стране обострится.

«Трейдеры все больше говорят о валютной войне. Существует мнение, что ряд государств решили использовать девальвацию национальных валют как способ роста экспорта и, соответственно, своего ВВП. Какими будут ответные шаги ЕЦБ и ЦБ Японии, мы увидим очень скоро», — говорит Ващенко.

Если ФРС все же поднимет ставку в марте, встречных мер от центробанков развитых стран, скорее всего, не потребуется. Рост ставки укрепит доллар, и евро с юанем, скорее всего, вернутся на уровень октября-ноября прошлого года. Но существует большой риск того, что ФРС повременит с повышением ключевой ставки. К такому мнению склоняются большинство аналитиков. Тогда не исключен новый виток валютной войны.

3 комментария

avatar
Всё намного сложнее, если интересно, почитай книгу Николая Старикова «Геополитика. Как это делается». Геополитика потребления. Как заставить мир работать на себя. Политика США — высокий уровень собственного потребления и выжимание всего мира своей военной силой.
avatar
Это случайно не продолжение статьи: Печатный двор – война валют?
avatar
Япония занимает второе место в списке держателей американских казначейских обязательств:
«Страна, столкнувшаяся с катастрофой на Фукусиме, была вынуждена продолжать тратить доходы на выкуп бумаг США вместо того что бы тратить их на ликвидацию последствий аварии. Япония сама имеет колоссальный ГосДолг, равный 200% ВВП (у США около 100%), то ее поведение вообще похоже на идиотизм. Япония берет в долг, чтобы полученные средства… дать в долг США.»
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.